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我国证券市场实行全面注册制后,退市机制也将逐步完善。资本市场会如何发展?

发布时间2020-11-03 21:05 查看人数 文章来源:原创

  近日,作为我国金融领域最具权威的金融会议之一,金融委员会召开了一次专题会议,明确了金融改革的方向,并提出要全面推行注册制,建立退出机制。此次大会究竟对市场有何影响?

  自科创板上市以来,注册制已为投资者所熟知,并开始逐步被市场接受。其中最明显的变化就是对上市公司条件的放宽,也就是对盈利标准的限制,现在只要有规模、有收入、甚至是无利润都能上市,这相对于审计制度来说应该是最大的变化。如果仅仅以利润为标准来衡量一家公司的上市,自然会导致高质量的创新公司只能在A股市场上上市,我们国内的投资者很难享受到这些公司发展的红利,阿里巴巴、腾讯就是很好的例子。落座登记制度落地,最大的利好应该是为创新型科技型企业提供了直接融资渠道,要知道,我国的创新之路全靠这些高新企业来干,而且登记制度还不能为创新型科技型企业提供新的融资渠道。

  以往,我国经济主要还是依赖制造业经济,这类企业的特点是资产较多,即使不能上市,以资产抵押向银行融资,也可以获得大量发展资金,但是科技企业不同,他们一般都是轻资产企业,在新企业不能适应资本市场的旧规则时,我们就更应该改变,所以合优投资一直说,注册制的确具有划时代的意义。

  我们可以看到,从科创板到今年8月创业板注册制的推出,市场是在不断地完善,未来注册制还会推出到主板市场,当然,在注册制不断深化的同时,退市制度也会不断地完善,目前的退市制度是股票连续20个交易日市值低于1元,或者公司市值连续20个交易日低于3亿元,但这远远不能满足一个成熟的资本市场的要求。良好的资本市场必然有进有出,不像现在,一年上市企业几百家,IPO就是几十家,这样只会导致市场越大,垃圾股越多,投资者选股的困难也就越大,最终导致大家都只能选择股指,市场也就处于一种强者恒强的状态。

我国证券市场实行全面注册制后,退市机制也将逐步完善。资本市场会如何发展?

  会议中,金融委还提出了建立现代中央银行制度的设想。中央银行的货币工具已越来越多样化,实际上,这是我们货币市场化调整灵活适度的表现,不同的产品和政策应对不同时期的不同需求市场环境。与此同时,自从利率市场化改革以来,利率制度也从过去的基准利率改为现在的市场报价利率,这从根本上避免了计划经济时期利率过高对实体经济的摩擦效应。

  大家应该明白一个道理,利率实际上就是货币的价格,这样说可能有点玄乎,但利率越高往往代表我们的钱越值钱,如果一直按照银行的指示报价,很容易导致利率偏高,但通过市场引导的方式制定利率后,企业借钱的利率是多少,则完全取决于市场给出的报价,这样也使利率执行更有效率。事实上,从长期发展来看,市场利率肯定是下行的,毕竟我们的经济不可能再像以前那么高速发展了,市场对资金的需求也会出现下行。

  会上还提到了当前存在的一系列金融乱象,这些乱象实际上都是民间借贷中存在的问题,今年民间借贷利率已由原来的24%调整为市场报价利率的4倍,即3.85%*4=15.4%,这样的限定可以有效地防范民间金融杠杆过高带来的风险。

  此前,马云在外滩金融峰会上的一次讲话中提到,金融管理体制不能管得太多,也不能管得太少,实际上,监管和创新是两码事,管得太死,创新就有可能走歪路。而且目前监管能够做的,就是一旦发现苗头不对,无论背景多么厚重,规模多么大,都要严加打击,否则以后会造成更大的损失。

  总而言之,在注册制的推行和金融体系的逐步完善之下,资本市场必然会朝着规模、规范的方向发展。

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