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旅游业突飞猛进,宋城演艺投资价值到底有多大?

发布时间2020-10-01 22:00 查看人数 文章来源:原创

  作为文化旅游行业中的老大哥,宋城演艺今年由于特殊原因,上半年业绩惨淡,营收同比下降80%,但相信下半年也会有所改善,一方面是疫情得到控制,景区逐步开放,另一方面国庆期间游客主要集中在国内消费,这对宋城演艺来说是个好消息。下面我们就来谈谈宋城演艺吧。

  今年上半年的宋城演艺数据只能用惨不忍睹来形容,但众所周知的是,造成如此惨淡业绩的原因是新冠大爆发导致宋城多处景区长期关闭。因此半年报表数据反映出企业经营能力的扭曲,这是一次突发事件造成的一次性冲击,即不能持续,也不会对企业的商业模式和核心竞争力造成损害。

  在娱乐业中,宋城演艺属于娱乐服务业中的景点产业,但与传统的旅游景点公司不同,宋城演艺主要从事文化演艺业务,以主题公园为载体,以文化演艺为核心,形成了现场演艺、旅游休闲、网络演艺三大业务板块,其中最核心的业务板块就是现场演艺,因此宋城演艺在本质上就是一家文化演艺公司。这种业务模式在A股市场上具有一定的特殊性。

  传统的旅游景点企业存在重资产、引流成本高、复制难、重复消费少(存在重复消费问题)等缺点。像黄山旅游、丽江股份、峨眉山A等旅游景点企业,中国只有一个黄山,一个丽江,一个峨眉山,基本上不能异地复制,这一特点决定了此类企业缺乏成长空间。因此,景区内企业的经营模式一般都不太好。

旅游业突飞猛进,宋城演艺投资价值到底有多大?

  然后再来看宋城演艺是怎样一步一步地改进商业模式的这些缺陷。

  初期:宋城演艺以杭州为起点,依托宋城景区、杭州公园及宋城千古情,于2010年在深交所上市。可以看出,公司最初也是走重资产发展模式,而且主题公园的特色明显。

  拓展阶段一:募集资金到位后,公司在2013-2015年先后推出三亚千古情,丽江千古情,九寨沟千古情,主题公园结合现场演出模式走上快速复制之路。在此期间,企业解决了异地扩张难的问题,业务模式开始成熟,但资产重、引流成本高、消费频率低等问题依然存在。

  拓展期二:2016-2020年,公司吸取上一轮拓展期的经验教训,开始第二轮拓展,并开始试水轻资产项目,比如宁乡碳河千古情,郑州帝皇千古情,江西明月千古情,西安千古情(具体内容见与西安政府合作内容)。重在异地扩张的项目有桂林千古情,张家界千古情,上海千古情。在此期间,企业轻资产经营的导向明显,即使是重资产项目,地方政府也有非常优惠的政策。

  这个时期还有一个特点是公司开始试水“表演王国”模式,实现了从单场演出到多场演出、单票到多票的转型升级。多元剧目编创,推出新秀怀旧剧《喀秋莎》,亲子节目《WA!“恐龙”,“幻影”等全息表演。开放表演王国平台模式创新可以有效解决引流成本高、消费频率低的问题。它也是未来上海和杭州两个项目的一个重要看点。宋城演艺还在佛山、西塘、珠海等多个项目中推进,特别是珠海演艺谷项目,是更大的新尝试。

  通过上述业务模式的演变过程,可以看出,宋城演艺这个公司的管理具有务实、创新、进取的特点。认识现状,找出问题,然后逐步改变,逐步创新,逐步完善。

  之所以吸引人,宋城演艺除了业务模式稀缺、业务模式不断改进之外,其实还有几个原因:一是文化演艺,尤其是通过演艺弘扬中华传统文化,是符合国家及各地政府文化建设需要的,也是文化自信的体现,因此宋城演艺的发展将越来越受到各地政府的欢迎和支持。这些都可以从佛山、西安等项目中看出。文化业属于可选消费,也是经济内循环发展的重要方向之一,在下半年重点刺激国内消费的政策环境中,文化旅游消费将得到重点支持。并且在宋城演艺每一轮异地快速扩张后,都会带来公司基本面的极大改善,目前宋城演艺正处于第二轮快速扩张期,相信随着项目陆续顺利展开,2021年公司将实现第二轮快速增长。

  当然,我们也不能忽视宋城演艺这一块。第一次暴发有可能再次失控,暴发的打击虽然是一次性的,但鉴于目前国外的防疫状况不容乐观以及有效疫苗尚未上市,且近期看新闻还看到广州建方舱医院,为下一波暴发作准备,要知道这次暴发对旅游景点行业的影响首当其冲,如果这次暴发再次爆发,宋城演艺的业绩必将受到重创。

  此外,宋城演艺目前的价格也不低。即使是2020年中报数据如此惨淡,但上半年公司股价并未跌落反升,可见市场对公司未来发展的良好预期,也说明了市场的有效性。公司将来的发展当然会超出目前的市场预期,但不能保证当前买进价格没有回调风险。

  商业模式稀少,商业模式迭代,主攻内容输出的宋城演艺不失为一家质地优良的公司。当基本面得到进一步修正,且估值不太高时,可考虑逢低布局。

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