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券商为什么都喜欢搞合并

发布时间2020-09-22 22:04 查看人数 文章来源:原创

  上个星期五盘后,国联证券和国金证券分别发布了合并消息,本来大家都在翘首期盼中信建投与中信证券的联姻,结果两个人搞得太厉害了,最终搞得各路人马都筋疲力尽。如今国联与国金成功牵手,总算是给券商板块调整了两个多月。经纪商兼并的新闻层出不穷,为什么证券公司那么热衷于兼并?

  经纪商古已有之。

  由此前中信建投与中信证券的合并可疑,到今天国联证券与国金证券的合并消息传出坐实,可谓是拉起了券商股的合并热潮,更有不少券商将合并预期升温。合优投资一直认为券商股未来一定是强联合之路,按照目前的模式走还只是第一步,未来还会有类似券商上市的消息出现。实际上,目前市场上一些比较知名的券商,基本上都是合并后的产物,比如申万宏源,它是其中一个巨无霸,是通过不断合并而诞生的,上世纪90年代申银证券和万国证券合并,2015年申银万国又与宏源证券合并,1999年,国泰证券与君安证券合并,所以也有了现在的国泰君安。证券业一哥中信证券的发展历史同样是一部拼购史,2004年,中信证券与万通证券合作;2005年,与建银投资联合重组华夏证券,成立中信建投;2006年,收购金通证券;2013年,收购里昂证券;2019年,收购广州证券。

  其实,券商爱并购也不是没有道理,证券业本身就是一个比较分散的行业,有许多以地域为依托的券商小龙头,如山东的中泰证券、河南的中原证券、山西的山西证券、湖北的长江证券等等。但是券商行业本身的同质化是非常严重的,即一地的券商,很难打败一地的龙头,单宜家个人实力想要在全国范围内做大做强几乎是不现实的,因此兼并就成了一种性价比较高的选择。

  而与美国等发达国家相比,我国证券业的行业集中度较低,行业集中度不到美国的一半,尽管各国情况不同,但也说明我国证券业的行业集中度提升空间仍有较大空间。而这也从一个侧面说明,我国券商行业仍处于低水平竞争阶段,市场处于一个较低层次的均衡状态,券商大多实力不强,中小券商所占比例较大,品牌力量不多,各自偏居一隅,进取与创新动力不足,行业整体素质不高。另一方面,券商兼并实际上是一种大趋势。

券商为什么都喜欢搞合并

  整合经纪人更有利于优化资源。

  《合优投资》认为,未来券商的发展模式,可能营业部转型的概率很大,现在有的券商一家营业部有20多个人,这些员工中有相当一部分是做营销的,但我这位朋友也是营业部总经理,其实整个营业部包括他自己在内,总共有三个员工,一个经理,一个前台客服,还有一个合规管理,这类营业部类似只做服务,没有业绩和营销任务,基本上营销任务在总公司有团队,基本上都是网上营销,其实这一次大大节省了开支,估计大多数券商未来的转型,主要是服务上的,营销将会变成次要任务,要知道,现在券商未来的主要服务手段是提高在线服务质量。

  可见,券商未来的主要竞争力还是取决于谁的管理规范,谁的客户资源最多,是未来要拼的是客户资源,还是要拿以前的资源吃饭,一些小券商要想生存下去,概率会越来越小,所以国联和国金都有了合并的做法,就是要控制区域市场,要让资源进一步集中,这样才能最终形成区域优势,比如国联和国金,原来一个区域两家营业部的员工人数是40人,未来可能资源优势再分配10个人就足够了,那肯定会增加收益,省出30个人的费用,所以强强联合的目标就是资源。

  于是,从这个层面上说,大型券商竞争力越强,你看不到自上一波券商股上涨后,在两个月的震荡期内,竞争能力较弱的券商下跌的幅度比行业龙头更大,这是由资源属性决定的,对市场资金而言,也会逐渐向行业龙头集中,这句话绝对不是开玩笑,不管谁与谁合并,也抗衡不了行业龙头的作用,在周期股中,比较典型的是银行股,你会发现,该公司的走势与其他银行相比,明显有不同之处,这是由资源属性决定的,虽然该公司不能和四大国有银行相比,但其零售和市场的效率都是有目共睹的,所以资金不是傻子,会去分析其中的来龙去脉。

  但是有一点大家都要记住,对于资金来说,先吃螃蟹可能是最香的,剩下的基本都没有什么油水了,那么对于券商股的整个炒作也要切记这一点,不能随便往高处走,也不要把上周五的涨势当成是井喷行情的开始。将来券商股若再上涨,那一定是慢牛模式,不会一下子上或下,所以在此提醒不要在最热闹的时候追高,切记。

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