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德州油气田3月重演美国商品期货“负价”往事

发布时间2020-04-30 21:30 查看人数 文章来源:东方财富网

  在WTI期货原油负价前,美国石油现货交易市场仍未确实出現负价买卖的状况,这也是许多人觉得CME容许期货原油负价的实际操作最少太过提早了。

  决策容许WTI期货原油出現负价以前,芝加哥交易所集团(下称CME)“筹备”了很长期。《华夏时报》新闻记者见到的CME于今年4月3日发送给vip会员组织的一份通告显示信息,最少在4月初,乃至在3月份,其就已考虑到容许期货原油价钱为负了。

  “这周日,也就是4月7日,在系统软件实际操作方面会向着适用(期货交易)标价为负或(股指期货)期权价格为负迈开一步。CMEGlobex(电子器件交易软件)会显示信息纯电力能源期货交易商品能够 以负价买卖,根据该期货交易的股指期货商品会显示信息能够 出現负期权价格。但具体买卖上现阶段还不允许负价……”CME在通告中那样讲到。

德州油气田3月重演美国商品期货“负价”往事

  今年3月份,美国较大的辉绿岩原油冲积平原——西德克萨斯二叠纪冲积平原(别称西德克萨斯冲积平原)发生了一件大事儿:该地域贮备在WahaHub的燃气现货交易重蹈覆辙了历史时间。

  WahaHub燃气归属于油气田“伴生燃气”,是石油开采商采掘原油全过程中的伴生物质。《华夏时报》新闻记者见到的美国能源信息管理局数据信息显示信息,今年3月24日,WahaHub燃气期货价格坠入负数。

  它是WahaHub燃气期货价格2020年初次坠入负数。现货交易负价的逻辑性是,该地域存储和向外运送燃气的管路内存不足,采掘商们要不选择自己立即烧毁,要不付费给买家让后面一种把燃气提走,空出贮备室内空间,便于能够 再次采掘原油。

  因为美国原油价格远超燃气,以负价买卖燃气是石油开采商能够 承担的成本费,另外也变成她们不终止采掘油气田的驱动力。WahaHub燃气期货价格之前处在负价,是在今年7月上下。美国能源信息管理局的一份材料提及,该地域燃气现货交易今年数次出現负价买卖,是由于对外开放运输的限定。

  信达证券也曾在一份券商报告中提及,17年之后,美国天燃气管道也刚开始出現短板,今年三月Wahahub天燃气价格跌穿零,说明管路运输能力不够早已促使石油制造商必须努力附加的成本费来遮盖由于生产制造石油而生产制造出去的燃气。

  今年八月前后左右,从西德克萨斯至美国墨西哥海湾沿岸地区的“海湾直快管路”(GulfCoastExpress)启用,减轻了WahaHub向外运输燃气的工作压力。“可是这条提升的对外开放运输管路迅速没有了室内空间,以致WahaHub天燃气价格和HenryHub天燃气价格差价又扩张了。”美国能源信息管理局称。

  WahaHub天燃气价格的变化,比不上美国路易斯安那州的HenryHub天燃气价格变化受注目,由于后面一种才算是美国全国性天燃气价格的标准。

  但是,在CME主打产品的纽约商业交易所发售的WahaHub天然气期货商品也提早“认知”了期货价格的经济下行压力。《华夏时报》新闻记者见到的美国能源信息管理局数据信息显示信息,今年2月26日,WahaHub天然气期货价钱也为负数。

  几个月后的4月12日“负石油价格”出現了,当美国原油大佬大陆资源公司老总哈罗德-海姆(HaroldHamm)于近日在CNBC电视台节目上“怒怼”CME,强调几十年来从没有过电力能源产品以负价买卖时,CME老总兼CEO特里-达夫(TerryDuff)就以燃气经历负价买卖开展了辩驳。

  但在WTI期货原油负价前,美国石油现货交易市场仍未确实出現负价买卖的状况,这也是许多 人觉得CME容许期货原油负价的实际操作最少太过提早了。“那时候俄亥俄州库欣地区库存量并沒有满到没法交收的程度。实际上,4月12日一周的库存量有6100万桶,间距最大的7800万桶库存量也有一定室内空间。针对一般交收也就2000-3000手(相匹配200-三百万桶),应当還是非常合适了的。”上海一位石油化工买卖制造行业的人员向《华夏时报》新闻记者那样讲到。

  此外,期货交易负价买卖超过了很多人的认知能力。但特里-达夫近日表达,期货交易能够 出現负价买卖并不是什么秘密。

  《华夏时报》新闻记者见到的CME于四月八号和3月24日发送给清算机构的通告显示信息,一个解决负价的定价模型Bachelier被数次谈及。厦大经济管理学院专家教授韩乾向本报讯记者表述道:“Bachelier是一个差别于常见BSM实体模型的期权定价公式计算,CME把它导入报价软件,能够 解决负期货行情和股指期货负行权价格的状况。”

  所述通告称,Bachelier实体模型一直被用在CME有关“价差股指期货”(SpreadOption)商品中,“最近销售市场恶性事件早已让纽约商业交易所电力能源期货合同以零或负价买卖,或是以零和负价清算,及其根据这种期货合同的股指期货商品的期权价格为零或负,变成将会”。

  “假如WTI期货原油价钱在一切一个月里的合同价,在8美元至11美元中间,CME将会将根据该期货交易的股指期货商品的买卖定价模型,从目前实体模型变成Bachelier实体模型,假如一切WTI期货原油商品的合同价,在一切一个月,小于8美元,CME会将Bachelier实体模型用以全部WTI石油股指期货合同书,而且从接下去的股票交易时间起,用在所有有关的石油股指期货商品合同书上。”CME在通告中那样提醒道。

  解决负价的Bachelier实体模型,确实出現在CME往日的一些商品中。《华夏时报》新闻记者在CME官在网上寻找一份“电力能源期货交易跨期差价股指期货”商品(CalendarSpreadOptiononEnergyFutures)的材料。

  该材料显示信息,跨期差价股指期货是一种进到2个不一样期货头寸的股指期货:一个多头和一个什么是空头。看涨期权能够 实行为距到期还款日近期的双头期货头寸和更长远月的什么是空头期货头寸。看跌期权能够 实行为距到期还款日近期的什么是空头期货头寸和更长远月的双头期货头寸。行权价格是双头和什么是空头期货头寸中间的差价。

  “传统式用以规范一般股指期货的期权定价实体模型和对冲工具因各种各样缘故而不适感用以跨期差价股指期货,最显著的是将会出現负实行价钱。差价期权定价有多种多样方式 ,但能够 分成二种关键方式 :标值实体模型和分析法。标值实体模型包含蒙特卡罗模拟法、迅速傅立叶变换法和数值积分法。关键的分析法是Bachelier实体模型。”材料称。

  殊不知,往日有负价的直接证据,不一定能够 说动全部提出质疑CME的人。上述情况大陆资源公司老总哈罗德-海姆4月21日曾给CME的监督机构美国商品期货交易委员会(CFTC)寄信,猜疑“负石油价格”恶性事件存有销售市场控制。

  《华夏时报》新闻记者见到的信件內容显示信息,“大陆資源恳求CFTC马上对于纽约商业交易所的WTI期货原油买卖将会存有的销售市场控制、买卖系统异常或是电脑系统常见故障进行调研。”

  就现阶段看来,CME容许期货原油负价是获得CFTC准许的。《华夏时报》新闻记者见到的CFTC官方网站4月21日公布的一份材料显示信息,CFTC现任主席黑斯-塔伯特(HeathTarbert)称:“实际上,销售市场参加者和CFTC早已提前准备了一段时间,以保证人们的交易软件能够 解决负价。这是由于以往几个星期,销售市场印证了石油期货价格向着零和负价的发展趋势健身运动。”

  “负石油价格”以往数日,“余波”仍在,中国和海外有许多 人自始至终猜疑,容许WTI期货原油出現负价“有诡计”,或是在其中有商业利益。最终答案是什么,好像需看问的到底是谁。

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